Publikacja zawiera analizę wybranych wytycznych i
stanowisk ESMA, KNF i UKNF w zakresie ustawodawstwa MiFID I oraz
MiFID II, które w znaczący sposób wpłynęły na praktykę
firm inwestycyjnych i banków w Polsce w obszarze obrotu
instrumentami finansowymi. Ponadto porusza wiele zagadnień
praktycznych i wdrożeniowych. Autor przedstawił konkretne
rozwiązania pojawiających się w praktyce problemów.
Opracowanie zostało wzbogacone grafikami obrazującymi
rozważane treści.
Uwzględniono w nim stanowiska m.in.:
- Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego w sprawie wybranych
aspektów świadczenia usług doradztwa przez firmy inwestycyjne
oraz banki, o których mowa w art. 70 ust. 2 ustawy o obrocie
instrumentami finansowymi;
- Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego w sprawie stosowania art.
8 ust. 3 i 5 rozporządzenia (PRIIP) w sprawie dokumentów
zawierających kluczowe informacje, dotyczących detalicznych
produktów zbiorowego inwestowania i ubezpieczeniowych produktów
inwestycyjnych;
- Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych w
sprawie określonych aspektów wymogów dyrektywy MiFID II
dotyczących komórki do spraw nadzoru zgodności z prawem.
Publikacja przeznaczona jest dla adwokatów, radców prawnych,
ekonomistów, pracowników naukowych, a przede wszystkim dla
bankowców: compliance officers, prawników w bankach, pracowników
innych działów.
Wykaz skrótów 9
Wstęp 15
Rozdział I
Systemy (reżimy) MiFID I, MiFID II i ich implementacja w Polsce
19
Rozdział II
Struktura aktów Unii Euro pejskiej z uwzględnieniem tzw. RTS, ITS
45
Rozdział III
Miejsce wytycznych ESMA w polskim porządku prawnym 53
Rozdział IV
Rekomendacje i tzw. wytyczne KNF oraz ich miejsce w polskim
porządku prawnym 57
Rozdział V
Stanowiska UKNF interpretujące postanowienia systemów MiFID I/MiFID
II i ich miejsce w polskim porządku prawnym 65
Rozdział VI
Wybrane stanowiska CESR i wytyczne ESMA 69
1. Zachęty w dokumentach CESR a właściwe praktyki firm
inwestycyjnych i banków w systemie MiFID II 70
1.1. Dokument CESR „Inducements under MiFID” (2006 r.)
1.2. Dokument CESR „Inducements under MiFID.
Recommendations. Second Consultation Paper” (2007 r.) 81
1.3. Dokument CESR „Inducements under MiFID” (2007 r.) 85
1.4. Dokument CESR „Inducements: Report on good and poor practices”
(2010 r.) 91
2. CESR – MiFID Supervisory Briefings. Conflicts of Interest (2008
r.) a narzędzia i metody zarządzania konfliktem interesów w
systemie MiFID II 99
3. CESR – Understanding the definition of advice under MiFID (2010
r.) … a doradztwo inwestycyjne w systemach MiFID I/MiFID II 110
4. Wytyczne w sprawie pewnych aspektów wymogów dyrektywy MiFID
dotyczących odpowiedniości (2012 r.) 130
5. ESMA – Wytyczne w sprawie zasad i praktyk dotyczących
wynagrodzeń (2013 r.) a zasady wynagradzania w systemie MiFID II
141
6. Opinia ESMA – Structured Retail Products. Good practices for
product governance arrangements (2014 r.) a zarządzanie produktowe
166
7. ESMA – Wytyczne dotyczące oceny wiedzy i kompetencji (2016 r.)
174
8. ESMA – Wytyczne dotyczące praktyk sprzedaży krzyżowej (2016 r.)
a sprzedaż krzyżowa w systemie MiFID II 186
9. ESMA – Wytyczne w sprawie określonych aspektów wymogów dyrektywy
… MiFID dotyczących komórki ds. nadzoru zgodności z prawem (2021
r.) 193
Rozdział VII
Wybrane wytyczne KNF i stanowiska UKNF 237
1. Warunki przyjmowania i przekazywania przez firmy inwestycyjne
świadczeń pieniężnych i niepieniężnych (tzw. zachęty) – wersja dla
domów maklerskich i banków (2011 r.) a zachęty
w systemie MiFID II 238
2. Stanowisko UKNF w sprawie świadczenia przez firmy inwestycyjne
usług doradztwa inwestycyjnego (2012 r.) 269
3. Uzupełniające stanowisko UKNF w sprawie świadczenia przez firmy
inwestycyjne usługi doradztwa inwestycyjnego (2013 r.) 275
4. Stanowisko w sprawie postępowania firm inwestycyjnych na rynku
Forex (2013 r.) i jego stosowanie w systemie MiFID II 280
5. Stanowisko UKNF w zakresie funkcjonowania w ramach firm
inwestycyjnych systemu nadzoru zgodności działalności z prawem
(compliance) (2014 r.) 305
6. Stanowisko UKNF w sprawie sposobu rozpatrywania reklamacji przez
podmioty rynku finansowego składanych przez klientów tych podmiotów
na podstawie ustawy z 5.08.2015 r. o rozpatrywaniu reklamacji przez
podmioty rynku finansowego i o Rzeczniku Finansowym w kontekście
rozpatrywania skarg, o których mowa w art. 13a ustawy z 29.07.2005
r. o obrocie instrumentami finansowymi (2015 r.) 318
7. Wytyczne dotyczące świadczenia usług maklerskich na rynku OTC
instrumentów pochodnych (2016 r.) 322
8. Stanowisko UKNF w sprawie przyjmowania i przekazywania „zachęt”
… w związku ze świadczeniem usług przyjmowania i przekazywania
zleceń, których przedmiotem są jednostki uczestnictwa funduszy
inwestycyjnych (2018 r.) 364
9. Uzupełnienie „Stanowiska UKNF w sprawie przyjmowania i
przekazywania «zachęt» w związku ze świadczeniem usług przyjmowania
i przekazywania zleceń (…)” z 21.12.2018 r. w zakresie wymogów
dokumentowania zachęt (wrzesień 2019 r.) 378
10. Uzupełnienie „Stanowiska UKNF w sprawie przyjmowania i
przekazywania «zachęt» w związku ze świadczeniem usług przyjmowania
i przekazywania zleceń (…)” z 21.12.2018 r. w zakresie określania
wynagrodzenia z tytułu zachęt (grudzień 2019 r.) 382
11. Stanowisko UKNF w sprawie wybranych aspektów świadczenia przez
firmy inwestycyjne oraz banki, o których mowa w art. 70 ust. 2
Ustawy, usług doradztwa inwestycyjnego (2020 r.) 392
12. Stanowisko Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego w sprawie …
stosowania art. 8 ust. 3 i 5 rozporządzenia PRIIP – skierowane do
twórców PRIIP (2021 r.) 398
Zakończenie 405
Bibliografia 407
Wykaz grafik 415